Reflections on Perfecting Global Financial Supervision

狗飞盘对金融监管的启示 捕捉狗的飞盘是复杂环境中的决策或最佳控制问题。为了成功捕捉飞盘，狗需要测量一系列自然和大气因素，包括风速，飞盘速度等。如果物理学家研究飞盘作为最佳控制问题，他们需要理解并应用牛顿的万有引力定律。同样，为了成功预测和预防金融危机，监管机构需要考虑一系列财务和心理因素，包括金融创新，风险偏好等。不同之处在于抓狗的飞盘很常见。虽然金融监管体系不断得到修订和加强，但并没有有效地防范金融危机，国际金融危机的爆发就说明了这一点。 狗可以成功捕捉飞盘，因为他们在复杂和不确定的环境中遵循最简单的经验法则：以一定的速度跑，以确保飞盘的视角一般稳定。因此，由于金融体系的不断发展，不确定性的增加和监管框架的复杂性，不断发展的监管体系经常失败。日益复杂的金融监管体系正在增加不确定性和成本，但它们只是危机控制的次级光学。在金融监管中，越少越好。 捕捉飞盘和金融监管等实际案例表明，在复杂的不确定条件下，决策需要遵循五条规则。首先，在不确定和复杂的环境中，收集和处理复杂决策信息的成本很高，甚至是惩罚性的。因此，人们的决策可能偏离理性决策，成为“有限理性”。其次，遵守复杂的决策规则可能导致“拿起芝麻，扔掉西瓜”。例如，由于样本量小，噪声被误认为信号，峰值信号被误认为趋势，计量经济模型可能存在过度拟合的问题。第三，体重设定可能是无用的。在不确定的环境中 未来状态的统计概率未知。通过设定每个州或每个影响因素的概率权重来指导未来的决策是非常脆弱的。预测中的“粗尾”现象就是一个例子。第四，小样本需要更简单的规则。最佳决策取决于环境的不确定性。影响不确定性的关键因素之一是基于模型拟合的样本量。小样本将改善模型的不稳定性。第五，复杂的规则可能导致防御行为。在复杂的规则下，人们往往过分关注规则以遵守规则。结果是“只能看到树木，但看不到森林”。通过设定每个州或每个影响因素的概率权重来指导未来的决策是非常脆弱的。预测中的“粗尾”现象就是一个例子。第四，小样本需要更简单的规则。最佳决策取决于环境的不确定性。影响不确定性的关键因素之一是基于模型拟合的样本量。小样本将改善模型的不稳定性。第五，复杂的规则可能导致防御行为。在复杂的规则下，人们往往过分关注规则以遵守规则。结果是“只能看到树木，但看不到森林”。通过设定每个州或每个影响因素的概率权重来指导未来的决策是非常脆弱的。预测中的“粗尾”现象就是一个例子。第四，小样本需要更简单的规则。最佳决策取决于环境的不确定性。影响不确定性的关键因素之一是基于模型拟合的样本量。小样本将改善模型的不稳定性。第五，复杂的规则可能导致防御行为。在复杂的规则下，人们往往过分关注规则以遵守规则。结果是“只能看到树木，但看不到森林”。最佳决策取决于环境的不确定性。影响不确定性的关键因素之一是基于模型拟合的样本量。小样本将改善模型的不稳定性。第五，复杂的规则可能导致防御行为。在复杂的规则下，人们往往过分关注规则以遵守规则。结果是“只能看到树木，但看不到森林”。最佳决策取决于环境的不确定性。影响不确定性的关键因素之一是基于模型拟合的样本量。小样本将改善模型的不稳定性。第五，复杂的规则可能导致防御行为。在复杂的规则下，人们往往过分关注规则以遵守规则。结果是“只能看到树木，但看不到森林”。